🔥 *สัญญาณเตือนทองพุ่ง ! “บ็อบ ทอมป์สัน” ชี้หนี้มหาศาล–เงินเฟ้อ หนุนทองคำสู่ขาขึ้นรอบใหญ่

22 กันยายน 2569

บ็อบ ทอมป์สัน ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนอาวุโสของ Raymond James และผู้ก่อตั้ง Thompson Investment Partners ให้มุมมองต่อตลาดทองคำว่า แม้ราคาทองคำจะปรับตัวขึ้นทำสถิติสูงหลายครั้ง แต่ตลาดยังไม่เข้าสู่ภาวะที่นักลงทุนส่วนใหญ่ถือครองทองคำอย่างหนาแน่นจนกลายเป็นการลงทุนที่ “ทุกคนเห็นตรงกัน” ซึ่งเขามองว่าเป็นหนึ่งในสัญญาณสำคัญของช่วงปลายวัฏจักรขาขึ้น

ทอมป์สันระบุว่า ตลาดทองคำในปัจจุบันแตกต่างจากช่วงปลายรอบในอดีต เพราะนักลงทุนทั่วไปและผู้จัดการเงินจำนวนมากยังไม่ได้เข้ามาถือครองทองคำและสินค้าโภคภัณฑ์อย่างเต็มที่ แม้ราคาจะปรับตัวขึ้นอย่างมากแล้วก็ตาม

ข้อมูลที่บทความของ ITM Trading อ้างจาก World Gold Council ระบุว่า ความต้องการทองคำทั่วโลกในปี 2568 สูงกว่า 5,000 ตันเป็นครั้งแรก ขณะที่ราคาทองคำ LBMA PM ทำสถิติสูงสุดใหม่ 53 ครั้งในปีดังกล่าว โดยความต้องการเพื่อการลงทุนอยู่ที่ 2,175 ตัน เพิ่มขึ้น 84% จากปี 2567 และกองทุน ETF ทองคำเพิ่มการถือครอง 801 ตัน

ด้านธนาคารกลางยังคงเป็นผู้ซื้อรายสำคัญ โดยในปี 2568 มีการซื้อทองคำสุทธิ 863 ตัน ขณะที่ผลผลิตเหมืองทองคำทั่วโลกเพิ่มขึ้นประมาณ 1% เท่านั้น ทำให้การเพิ่มปริมาณทองคำเข้าสู่ตลาดทำได้ช้ากว่าสินทรัพย์ทางการเงินที่สามารถขยายปริมาณได้รวดเร็วกว่า

ทอมป์สันยังย้ำเรื่อง “จังหวะย่อ”

สำหรับตลาดขาขึ้น ทอมป์สันมองว่าการปรับฐานไม่จำเป็นต้องหมายถึงการสิ้นสุดของแนวโน้ม โดยมุมมองของเขาคือ นักลงทุนควรแยกให้ออกระหว่างตลาดกระทิงหลักกับตลาดหมี และไม่ควรไล่ซื้อในช่วงที่ราคาพุ่งขึ้นแบบรุนแรงหรือเป็นพาราโบลา

เขามองว่าการปรับฐานและช่วงพักตัวสามารถเกิดขึ้นได้แม้ในตลาดกระทิง และไม่ควรตีความการปรับตัวลงระยะสั้นว่าแนวโน้มระยะยาวสิ้นสุดลงแล้ว

จับตา “หนี้–เงินเฟ้อ–นโยบายการเงิน”

อีกประเด็นที่ทอมป์สันให้ความสำคัญคือภาระหนี้และทางเลือกด้านนโยบายการเงิน โดยเขามองว่ารัฐบาลที่มีภาระหนี้สูงต้องการต้นทุนการกู้ยืมที่สามารถบริหารได้ ขณะที่การควบคุมเงินเฟ้ออาจต้องใช้อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

ทอมป์สันระบุว่า ความขัดแย้งระหว่างสองเป้าหมายนี้อาจนำไปสู่ภาวะที่เงินเฟ้อและนโยบายการเงินทำให้ผลตอบแทนที่แท้จริงของเงินสดและพันธบัตรอยู่ในระดับต่ำหรือติดลบ ซึ่งเป็นหนึ่งในปัจจัยที่อาจเพิ่มความสนใจในทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ใช้รักษามูลค่า

อย่างไรก็ตาม ทอมป์สันไม่ได้มองว่าราคาทองคำจะปรับขึ้นเป็นเส้นตรง โดยเตือนว่าตลาดขาขึ้นสามารถเกิดการปรับฐานรุนแรงได้ และการที่มุมมองระยะยาวเป็นบวกไม่ได้หมายความว่านักลงทุนควรไล่ราคาทุกครั้งที่ตลาดพุ่งขึ้น

เขายังยกบทเรียนจากปี 2554 ว่า เหตุการณ์สำคัญที่นักลงทุนรอคอยอาจเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดรับรู้ความคาดหวังดังกล่าวไปมากแล้ว จึงทำให้ “ข่าวดี” ไม่ได้หมายความว่าจะเป็นจังหวะซื้อโดยอัตโนมัติ

ทอมป์สันจึงจับตาสิ่งสำคัญที่สุดไม่ใช่เพียงราคาทองคำ แต่คือ “ความเชื่อของตลาด”

หากวันหนึ่งนักลงทุนแทบทุกคนเชื่อว่าทองคำจะขึ้นต่อและมองการลงทุนในทองคำว่าแทบไม่มีความเสี่ยง นั่นอาจเป็นสภาพตลาดที่แตกต่างจากปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ

แต่สำหรับสถานการณ์ที่เขาประเมินในขณะนี้ ทอมป์สันมองว่ายังไม่ถึงจุดที่ตลาดทองคำกลายเป็นสินทรัพย์ที่นักลงทุนทุกกลุ่มแห่เข้าถือครองอย่างพร้อมเพรียงกัน

สำนักข่าววิหคนิวส์

อ้างอิง: ITM Trading / The Daniela Cambone Show / World Gold Council / Thompson Investment Partners

#ทองคำ #Gold #BobThompson #Fed #เงินเฟ้อ #ดอกเบี้ย #เศรษฐกิจโลก #ตลาดทองคำ #สินทรัพย์ปลอดภัย #สำนักข่าววิหคนิวส์