REMORA วิเคราะห์สถานการณ์ พ.ร.ก.เงินกู้ 4 แสนล้านบาท (8 กรกฎาคม 2569)
“วันชี้ชะตาเศรษฐกิจไทย! ศาลรัฐธรรมนูญกำลังตัดสินอนาคต พ.ร.ก.เงินกู้ 4 แสนล้าน”
วันนี้ประเด็นที่ตลาดการเงิน นักลงทุน และภาคธุรกิจจับตาที่สุด คือการเตรียมวินิจฉัยของศาลรัฐธรรมนูญเกี่ยวกับ พ.ร.ก.ให้อำนาจกระทรวงการคลังกู้เงิน 400,000 ล้านบาท ซึ่งกำหนดอ่านคำวินิจฉัยในวันที่ 9 กรกฎาคม 2569 โดยผลที่ออกมาจะมีผลต่อทั้งนโยบายเศรษฐกิจ ความเชื่อมั่น และเสถียรภาพทางการเมืองของรัฐบาลอย่างมาก
สาระสำคัญของ พ.ร.ก.
รัฐบาลให้เหตุผลว่า วิกฤตราคาพลังงานโลกและผลกระทบทางเศรษฐกิจมีความเร่งด่วน จึงจำเป็นต้องใช้ พ.ร.ก.แทนการรอ พ.ร.บ.งบประมาณ โดยวงเงิน 4 แสนล้านบาทแบ่งเป็น 2 ส่วนหลัก คือ
● 200,000 ล้านบาท สำหรับบรรเทาค่าครองชีพ ช่วยประชาชน เกษตรกร และผู้ประกอบการ
● 200,000 ล้านบาท สำหรับการลงทุนเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน เพิ่มความมั่นคงด้านพลังงานของประเทศ
รัฐบาลประเมินว่าหลังการกู้ หนี้สาธารณะจะยังอยู่ต่ำกว่ากรอบ 70% ของ GDP ที่กำหนดไว้
สถานะล่าสุดวันนี้
กระทรวงการคลังยืนยันว่าได้เริ่มกู้เงินแล้วประมาณ 108,000 ล้านบาท และยังเชื่อมั่นว่าการออก พ.ร.ก.เป็นไปตามกฎหมาย พร้อมระบุว่าไม่มีการเตรียมแผนสำรอง เพราะมั่นใจในเหตุผลด้านความจำเป็นเร่งด่วน
3 ฉากทัศน์ REMORA
Scenario 1 ศาลวินิจฉัย “ไม่ขัดรัฐธรรมนูญ” (Bullish)
รัฐบาลเดินหน้าใช้เงินกู้ต่อได้เต็มรูปแบบ ความเชื่อมั่นตลาดมีโอกาสฟื้น หุ้นกลุ่มรับเหมา พลังงาน โครงสร้างพื้นฐาน และการบริโภคในประเทศอาจได้รับแรงหนุน
Scenario 2 ศาลวินิจฉัยขัดรัฐธรรมนูญบางส่วน (Neutral)
รัฐบาลอาจต้องปรับกระบวนการ ใช้กฎหมายหรือกลไกงบประมาณอื่นทดแทน ทำให้โครงการล่าช้า ความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น แต่ยังไม่ใช่ภาวะวิกฤตทันที
Scenario 3 ศาลวินิจฉัยขัดรัฐธรรมนูญทั้งหมด (Bearish)
ถือเป็นแรงกระแทกทั้งด้านเศรษฐกิจและการเมือง โครงการที่ใช้เงินกู้อาจสะดุด เกิดคำถามเรื่องความรับผิดชอบทางการเมือง และความเชื่อมั่นนักลงทุนอาจอ่อนตัวในระยะสั้น
ผลต่อตลาดหุ้นและ TFEX
ระยะสั้น นักลงทุนมีแนวโน้มชะลอการลงทุนก่อนทราบผลคำวินิจฉัย ทำให้ SET และ SET50 Futures มีโอกาสแกว่งในกรอบแคบพร้อมความผันผวนสูง หากผลเป็นบวกอาจเกิดแรงซื้อกลับ แต่หากผลเป็นลบ ความเสี่ยงจากแรงขายและการลดความเสี่ยงของนักลงทุนจะเพิ่มขึ้น
REMORA Insight
เหตุการณ์นี้ไม่ใช่เพียงประเด็นกฎหมาย แต่เป็นการทดสอบ ความเชื่อมั่นของประเทศ (Country Confidence) หากคำวินิจฉัยสร้างความชัดเจน ตลาดมักตอบรับในเชิงบวกต่อ “ความแน่นอน” ไม่ว่าผลจะออกมาอย่างไร แต่หากนำไปสู่ความไม่แน่นอนทางนโยบายและการเมือง ความผันผวนของสินทรัพย์ไทยอาจเพิ่มขึ้นในช่วงสัปดาห์ถัดไป
รายงานโดย REMORA นักวิเคราะห์ สำนักข่าววิหคนิวส์
อ้างอิง: กระทรวงการคลัง, วุฒิสภา, ข่าววันที่ 8 กรกฎาคม 2569